二过二！常辅股份携手诺思兰德共同迈向精选层

  今日，新三板挂牌委举行了 2020 年第 19 次审议会议。在会上，挂牌委审议了常州电站辅机股份有限公司（简称“常辅股份”）和北京诺思兰德生物技术股份有限公司（简称“诺思兰德”）的精选层挂牌申请。

  资料显示，常辅股份属于仪器仪表制造业中的工业自动控制系统装置制造业，主要是做阀门执行机构的研发、生产及销售业务。基本的产品包括部分回转(角行程)电动执行机构、多回转(多圈型)电动执行机构、直行程电动执行机构和核级电动执行机构。2019年，公司客户数量超越900家，广泛分布于江苏、山东、浙江、上海、安徽等多个省市。

  研发方面，2019年，公司做了核级阀门电动装置和气动装置研制、智慧型电动执行机构、普通型电制动装置的升级研制、矿用防爆（煤安）电动执行机构等六个研发项目。截至2019年末，公司共取得各类专利49项，其中发明专利5项。

  业绩方面，2017年-2020年上半年，常辅股份实现营业收入1.77亿元、2.17亿元、2.52亿元、1.04亿元；归属于母企业所有者的净利润2012.40万元、2772.90万元、2895.95万元、1154.79万元。其2018年、2019年业绩符合精选层财务标准一。

  今年2月20日，常辅股份发布相关公告并进入精选层辅导期，辅导机构为东北证券，随后在4月14日公布了精选层发行方案。6月15日，公司通过江苏证监局的辅导验收，隔日便立马向全国股转公司提交了申请材料，6月17日获得受理。

  根据公告，常辅股份拟向不特定合格投资者发行规模不超过500万股股票，发行底价为10元。募集资金用途方面，这次发行所募集资金在扣除发行费用后投资于智能阀门执行机构及核电产品产能提升项目和补充流动资金。

  常辅股份表示，这次募集资金投资项目的实施有助于提升公司产能、扩大市场占有率，有助于公司缓解运用资金压力，提升公司抗风险能力，提升公司核心竞争力。

  值得注意的是，在近半个月前，常辅股份还对发行方案进行了调整，将原发行方案中“(六)、超额配售情况：公司及承销总干事将根据具体发行情况择机采用超额配售选择权，采用超额配售选择权发行的股票数量不允许超出这次发行股票数量的15%。”修改为“本次公开发行不适用超额配售选择权。”

  1.关于销售费用。（1）销售费用中有三包费用，同时业务咨询服务费中包括质保期内对现场全部的产品进行维护及维修内容，请发行人结合公司销售合同中对于质保期内售后服务内容的约定，以及同行业质保金计提情况，说明公司未计

  提预计负债的合理性。（2）报告期内业务咨询服务费发生额波动较大，请发行人进一步说明主要服务提供商的服务内容、对应产品数量、服务单价、结算方式等，结合同行业情况，说明公司业务咨询服务费波动的合理性和必要性。请保荐人核查并发表意见。

  2.关于研发费用。发行人所属行业集中度低，产品品种类型较多，竞争相对分散，报告期内，发行人研发费用率低于同行业可比公司且持续下降。请发行人进一步说明在前述期间未开展合作研发的原因，未开展合作研发、研发费用投入较少对发行人技术储备、产品拓展及销售的影响。

  资料显示，诺思兰德是一家创新型生物制药企业，专门干基因治疗药物、重组蛋白质类药物和眼科用药的研发、生产及销售。据了解，诺思兰德在今年3月6日向北京市证监局提交了辅导备案材料并获受理，此时的诺思兰德还是基础层企业，直到5月25日被正式调入创新层。

  目前能为诺思兰德带来营收的主要是酒石酸溴莫尼定滴眼液。截至公开发行说明书签署日，公司现在存在3条滴眼剂生产线。据诺思兰德介绍，重组人肝细胞生长因子裸质粒注射液（NL003）主要治疗缺血性溃疡和静息痛，目前已进入三期临床研究。注射用重组人改构白介素-11（NL002）治疗肿瘤化疗导致的血小板减少症，也进入了三期。

  根据近三年一期的销售情况，诺思兰德第一大客户的出售的收益占比均超过50%，且客户变动情况较大。自2017年起，公司的第一大客户依次为韩国HUONS、华熙海御、福瑞达生物及欧康维视，销售内容则多为代加工或技术转让。有必要注意一下的是，2020年上半年，诺思兰德的前五大客户中，欧康维视贡献了2500万元的出售的收益，占公司营业收入的比重超过84%，此外，对第二大客户深圳瑞霖医药的出售的收益为200万元，占比仅为6.74%，差异巨大。

  对此诺思兰德曾表示，企业存在向单个客户的销售比例超过营业收入总额50%的情形，系公司基本的产品处于药物研发阶段，尚未实现规模化的生产和销售，导致单笔交易金额占比较高，随着在研产品的上市销售，该情况将得以改善。公司不存在严重依赖于少数客户的情形。

  从研发来看，公司属于新药研发驱动型企业，报告期内的研发投入全部费用化。虽然公司的研发人员仅28人，低于同行业可比公司，但在研发费用的投入上远超于营业收入，分别为1658万元、2035.35万元、3302.37万元和1086.64万元，占同期营业收入的324.97%、197.75%、455.39%和36.62%。

  另外要关注的是，诺思兰德此前财报屡出差错。在问询函中，诺思兰德披露因年报存在差错更正构成信息公开披露违规，曾收到来自证监会的口头警示自律监管措施。据悉，其2010年报中，曾出现错误包括照抄2009年年报表述、财务数据统计错误等问题，还出现了披露财务报表不完整，又重新做补充的情况。在2017年至2019年，更是连续三年出现了会计差错更正比例较高的情形，会计差错更正对归属于母企业所有者权益合计影响比例分别为-25.24%、-38.47%、-22.34%，比例都超20%。若是真的上了精选层，诺思兰德财报编制需更谨慎了。

  1.关于研发费用。请发行人进一步说明：（1）发行人委托服务费占研发费用比例比较高，是否与同行业可比公司相符，同时结合研发项目进度以及研发费用的结构，补充说明 2018年度、2019 年度研发支出的合理性和会计核算的准确性。（2）研发队伍及研发技术能力的稳定性，后期研发成果的确定性。（3）研发支出中是否涉及关联方，是不是真的存在商业贿赂情形，研发支出核算的合理性。（4）2019 年下半年委托服务费大幅度增长的原因，与昆拓信诚医药研发（北京）有限公司是不是真的存在关联关系，与其结算委托服务费的依据，是否与研发进度匹配，是不是真的存在提前确认研发费用情况，2020 年 1-6 月是否发生与该公司委托服务费及原因。请保荐人、申报会计师核查并发表意见。

  2. 关于滴眼液业务。报告期内，发行人生物工程新药处于药物研发阶段，2017-2019 年发行人仅酒石酸溴莫尼定滴眼液上市销售，并提供受托加工业务；2020 年新增玻璃酸钠滴眼液，产品较为单一，竞争非常激烈，产品销售不稳定。请发行人：（1）结合在研产品的预算、投入及预计收入情况，相关资金安排是否匹配，说明对发行人未来经营和财务情况的影响。（2）结合发行人尚未盈利且存在大额累计亏损，说明有关信息披露及风险提示是否充分，达到盈亏平衡的条件。（3）结合与欧康维视签署的独家总代理合同，说明提升产品销售、产能利用的具体措施。请保荐人、发行人律师核查并发表意见。